一、综合指数分析

2023年至2024年上半年，我国投资发展指数经历了先降后升的 U型变化趋势。2023年四季度至2024年二季度，投资发展指数连续三个季度上升，反映固定资产投资稳中向好的发展态势。2024年一季度投资发展指数为100.7，比2023年四季度高1.5，比2023年同期低0.2，二季度投资发展指数为101.2，比一季度上升0.5，比2023年同期高2.4。（见图1）

图1  投资发展指数（2023Q1—2024Q2）

从分项指数看，2024年上半年，有两个分项指数呈现持续上升态势： 一是投资规模指数， 一季度和二季度分别为96.9、100.1， 分别比上一季度上升1.7、3.2。二是宏观经济热度指数，一季度和二季度分别为101.8、103.7，分别比上一季度上升2.2、1.9。2024年有两个分项指数呈现先升后降的态势，但总体明显高于2023年同期水平：一是投资构成指数，一季度和二季度分别为106.6、106.0，其中一季度比2023年四季度上升5.3，比2023年同期高7.5，二季度比 2023年同期高5.2。二是投资意愿指数，一季度和二季度分别为 96.4、95.8，其中一季度比2023年同期高6.6，二季度比2023年同期高 6.3。 （见图2）

图2  投资发展分项指数（2023Q1—2024Q2）

二、分项指数分析

（一）投资规模

2024年上半年，投资规模指数稳步上升，其中，新开工项目计划总投资对投资规模指数增长的贡献较大。2024年二季度，新开工项目计划总投资指数为94.2，比2023年四季度上升11.8，比一季度上升10.3。2024年一季度施工项目计划总投资指数有所回升，从2023 年四季度的103.7上升至105.5，升幅为1.8。二季度，施工项目计划总投资指数比一季度小幅回落至104.0，降幅为1.5。（见图3）

图 3 投资规模指数及其分项指标（2023Q1—2024Q2）

（二）投资构成

2024年上半年，投资构成指数总体呈上升态势， 一季度较2023 年四季度大幅提升，二季度小幅回落，但在各分项指数中仍位居第一，对投资发展指数上升的贡献较大。在大规模设备更新政策推动下，设备工器具购置投资增长较快，设备工器具购置指数在2024年一季度达到121.2，比2023年四季度上升14.7，比2023年同期上升21.7。二季度设备工器具购置投资指数回落至115.7，但仍比2023年同期高 12.9。相对设备工器具购置投资指数的快速上升，建筑安装工程指数上升速度则相对平缓，2024年一季度和二季度分别为100.3、101.8， 分别比2023年同期高0.8、1.8。（见图4）

图 4 投资构成指数及其分项指标（2023Q1—2024Q2）

（三）投资意愿

2024年一季度投资意愿指数较2023年四季度有所上升，二季度小幅回落。投资意愿指数内部差异较大。其中，工业企业投资意愿指数呈现稳步上升态势，2024年一季度和二季度分别为101.7、102.0， 比上一季度分别上升2.7、0.3，比2023年同期分别上升13.4、10.8。受房地产市场下行影响，2024年房地产企业投资意愿指数总体延续了下行态势，一季度和二季度分别为80.7、77.3，比上一季度分别下降6.1、3.4，比2023年同期分别下降13.5、7.1。（见图 5）

图 5 投资意愿指数及其分项指标（2023Q1—2024Q2）

（四）资金供需

2024年上半年，资金供需指数呈现下降态势，是分项指数中唯一一个下行趋势较为明显的，表明当前市场主体融资意愿仍有待提振。  2024年一季度和二季度，资金供需指数分别为109.0、107.8，比上一季度分别下降1.1和1.2，比2023年同期分别下降2.6、3.0。从分项指标看，资金供给指数和资金需求指数均呈下降趋势。二季度，资金供给指数为106.8，比一季度下降1.8，比2023年同期下降5.0；资金需求指数为108.4，比一季度下降 0.8，比2023年同期下降1.8。（见图6）

图 6 资金供需指数及其分项指标（2023Q1—2024Q2）

（ 五 ）宏观经济热度

2023年四季度至2024年二季度，宏观经济热度指数呈显著上升态势，从2023年四季度的99.6升至2024年二季度的103.7，上升4.1。其中，在出口和GDP稳步增长的推动下，2024年二季度经济增长指数达到106.0，比一季度上升2.6，比2023年同期上升5.0。受PPI持续下降和CPI增长缓慢的影响，2024年价格变化指数在低位缓慢上升，一季度和二季度分别为98.1和98.6，分别比上一季度上升0.1和0.5。（见图7）

图 7 宏观经济热度指数及其分项指标（2023Q1—2024Q2）

（贝博app网页版、国家发展改革委投资研究所 课题组）